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磨炼|13.8亿收购喜临门 顾家家居面临三重考验

2018-10-20 11:25:58 次浏览

【中华门窗网】2018年10月15日,同为上市公司的顾家家居拟以单价不低于15.20元/股,总价不低于13.80亿元的代价获得喜临门23%股份,从而取得喜临门实际控制权的消息,让家居业内一片欢呼,软体家具将进入寡头时代、敏华控股作为行业老大将成过去时、资本将使众多家具企业毁灭等观点不胫而走,大有顾家家居从此一家独大之势。

北京商报记者多方采访得知,顾家家居与喜临门之间的联姻不过是万里长城走上了第一步,因缺资金而不得不“卖身”的喜临门,被同样资金并不充裕的顾家家居吃下,本身就面临着资金、对赌、协同等三重考验,未来前景远未见分晓。

资金考验:收购的钱从哪儿来

分析人士认为,顾家家居收购喜临门,从实质上看,不过是两个企业之间的一次资本合作,起心动念在于作为上市公司喜临门的大股东——喜临门品牌创始人陈阿裕掌控的华易投资缺钱偿债,同为浙江企业、以顾江生掌控的顾家集团为大股东的另一家上市公司顾家家居,伸出了帮援之手。

华易投资缺钱,从相关公告中显露无遗:一方面2016年华易投资发行的4期以喜临门A股股票为担保的10亿元可交换公司债券,3年期限将至,面临偿债压力;另一方面,喜临门在A股的股价近期一路走低,10月12日盘中创出了10.52元的年内新低。没有强势股价支撑,担保的股票就可能爆仓,选择一个下家卖掉,愿意出钱的顾家家居就成为首选。

13.8亿元拿下23%喜临门股份,顾家家居出手实在大方。不过,出手大方的顾家家居手头也不是那么宽裕。一方面,作为大股东的顾家集团,持有顾家家居股份49.13%,其中54.53%做了质押,占顾家家居总股本的26.79%,近期获得浙江国资委入资15亿元,也不过是以稀释顾家集团原股东持股比例的方式,获得政府支持的委婉说法;另一方面,顾家家居欲与分众传媒分切电梯广告市场,正在向新潮传媒疯狂砸钱,10月16日公告显示,为了建设嘉兴智能家居项目,顾家家居只得以发行总值约11亿元的可转换公司债券的方式融资。

如此看来,顾家家居大股东顾家集团囊中并不充裕,顾家家居自身又在大把大把地烧钱,如今要收购喜临门的股份,全仗着股价的坚挺。一旦大势出现闪失,顾家家居的股价下行,是否真有钱完成收购还很难说。一位不愿透露姓名的投资界人士对这一事件的看法是:“喜临门没得选,顾家家居胆儿大。”

对赌考验:业绩与整合成矛盾

顾家收购喜临门,还有一个可能被很多人忽视的关键词:对赌。

10月15日顾家家居发布的公告中指出:“本次交易涉及业绩承诺与对赌,具体以双方签订的正式股权转让协议内容为准。”业绩承诺与对赌,将给顾家家居与喜临门之间的这场婚姻带来双方整合困难的考验。

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